قواعد الاستثمار الناجح

المصدر/منتدیات الأسھم السعودیة
جمع وترتیب
أبو معاذ التمیمي
لا تحرمنا من دعوة صالحة بظھر الغیب لمن كتبھ وجمعھ
للحصول على مزید من الكتب
www.sa11.com
ww.sa11.com 2 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
بسم الله الرحمن الرحیم
فھرس الموضوعات
صفحة الموضوعات م
١ قواعد الاستثمار الناجح لجون میرفي ...................................... ٣
٢ قواعد الاستثمار الناجح عند دان زنجر .................................... ٥
٣ قواعد الاستثمار الناجح عند ولیام ج.أونیل ............................... ٦
٤ مبادئ وممارسات یستخدمھا أبرع مستثمر في العالم ................... ٧
٥ ثلاثة قوانین خفیة یجب على كل مستثمر أن یتعرف علیھا .............. ١١
٦ أسالیب خاطئة یفكر بھا متداول الأسھم ..................................... ١٣
١٥ .................................................. Dow Theory ٧ نظریة داو
ww.sa11.com 3 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
قواعد الاستثمار الناجح لجون میرفي
١- یجب أن تحدد الاتجاھات: ابدأ بتحلیل الفریمات الأكبر على الشارت كفریم الشھري والأس بوعي وعل ى م دى
سنوات... إن تحلیلك للشارت على الفریمات الأكبر وبتغطیتك لمدة زمنیھ أطول (عدة سنوات مثلا) یزودك برؤی ة
أفضل و منظور ابعد طویل الأجل للسوق ... ومن بعدھا ابدأ بالتحلیل على الفریمات الأصغر . حیث أن التحلیل فقط
باستخدام الفریمات الصغیرة جدا قد یعطیك نتیجة خادعھ ورؤیتك للفریمات الأكبر ستحسن من أدائك.
٢- یجب أن تلاحظ الاتجاه وتتحرك معھ : اتبع اتجاه السوق بعد أن تلاحظھ حیث أن اتجاه السوق یأتي بمقاسات
متعددة (طویلة الأجل، متوسطھ ، وقصیرة الأجل) حدد المدة الزمنیة التي تستھدفھا أولا ومن ث م اس تخدم الف ریم
المناسب لك .. تأكد بأنك تتداول بذلك الاتجاه (أي اتجاه السوق).
إذا كن ت تس تھدف م دة زمنی ھ متوس طة الم دى (س وینق ) فعلی ك بالش ارت الأس بوعي (ف ریم ال ویكلي ) والش ارت
(٥ ،١٠ ،١٥ ،٣٠ ، الیومي (فریم الدیلي) ... أما إذا كنت تس تھدف م دة زمنی ھ اق ل فعلی ك بالفریم ات الأق ل ( ٦٠
وفي كل الأحوال دع الفریم الأكبر یحدد الاتجاه ومن ثم استخدم الفریمات الأقل لضبط عملیة التداول.
٣ - یجب ان توجد قمة الاتجاه وقاعھ : وذلك بتحدید مستویات الدعم والمقاومة ، حیث أن أفضل وقت للشراء ھو
عند مستوى قریب من مستوى الدعم وأفضل وقت للبیع ھو عند مستوى قریب من مستوى المقاومة.
٤- یجب أن تعرف إلى أي م دى علی ك أن تتراج ع : ق س التراجع ات المئوی ة (فیبوناش ي ) ع ادة تك ون حرك ات
الس وق أو تص حیحاتھ س واء إل ى أعل ى أو إل ى أس فل مرتبط ة بنس ب معین ھ (وھ ي نس ب الفیبوناش ي ) للحرك ات
السابقة للسوق.
٥- ارسم خطوط الاتجاه : وھي من الأدوات المؤثرة حیث أنھا تتطلب المرور بقمتین أو قاعین على الأقل وغالبا
ما یكون كسر خطوط الاتجاه (الترند) إشارة على تغی ر الاتج اه ... إذا ك ان لخ ط الاتج اه أو الترن د ث لاث قیع ان أو
ثلاث قمم فأكثر فھو خط اتجاه مؤكد .. وكلما اختبر ھذا الخط أكثر كلما زادت أھمیتھ.
إشارات البیع والشراء ، فھي تخبرك moving averages ٦- اتبع المتوسطات : تعطیك المتوسطات المتحركة
إن كان الاتجاه (أي اتجاه السوق أو السھم) مازال قائما أم لا ، كما أنھا تس اعدك عل ى معرف ة الإش ارات المؤك دة
لتغییر الاتجاه . لا تخبرك المتوسطات مقدما بما سیحدث لكنھا إشارات مؤكدة للاتجاه . إن مزج متوسطین معا في
– شارت واحد ھي من أكثر الدراسات الفنیة شعبیة مثل : ( متوسط ٤ مع متوسط ٩ – متوسط ٩ مع متوسط ١٨
ومتوس ط ٥ م ع متوس ط ٢٠ ) وھ ي تعطی ك إش ارة الش راء بتق اطع المتوس ط الص غیر للكب ی ر ص عودا ، كم ا أنھ ا
تعطی ك إش ارة ایجابی ة إذا ك ان س عر الس ھم (او قیم ة المؤش ر) ف وق متوس ط ٤٠ ی وم ، وبم ا أن المتوس طات
مؤشرات لاحقھ للاتجاه فھي تعمل بشكل أفضل حین یكون مؤشر السوق أو السھم ذو اتجاه محدد وواضح.
٧- یجب أن تتعلم متى یكون الانعكاس : وذلك عن طریق مؤشرات ذبذبات المسار ... ھذه المؤشرات تساعدك في
و اش ھر ھ ذه (oversold) أو إن ك ان البی ع مب الغ فی ھ (overbought) معرف ة إن ك ان الش راء مب الغ فی ھ
أما عن الكیفیة التي نعرف فیھا (Stochastics) ومؤشرات الستوكاستك RSI المؤشرات مؤشر القوة النسبیة
(Divergence) .... الانعكاس من خلال ھذه المؤشرات فذلك یتم عن طریق تحدید الاختلافات الایجابیة والسلبیة
بمكانك استخدام الإشارات المعطاة إلیك على فریم الأسبوعي كنقطھ ھامھ على فریم الیومي ... والإش ارات عل ى
فریم الیومي كنقطھ ھامھ على فریم ال ٦٠ ... وھكذا . ھذه المؤشرات تكون فعالھ بصورة اكبر عند التماسك.
فح ین یقط ع الخ ط الأس رع (MACD ) , ٨- یجب أن تعرف إشارات التحذیر : ویساعدك في ذلك مؤش ر الماك د
صعودا الخط الأبطأ وكلاھما تحت مستوى الصفر فھذه عادة ما تكون إشارة شراء ، وحین یحدث العكس) أي قطع
الخط الأسرع نزولا للخط الأبطأ) وكلاھما فوق الصفر فھذه علامة بیع . استفد من التقاطعات على فریم الأسبوعي
ww.sa11.com 4 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
وھ و یعطی ك الإش ارات بص ورة MACD Histogram لتكون إشارات مھمة على الیومي . ھناك أیضا مؤش ر
(MACD) مسبقة عن مؤشر الماكد
٩- ترند أم لا؟ : ھنالك مؤشرات تساعدك في معرفة ما إذا كان المؤشر أو السھم في اتجاه واض ح (ترن د ) أم لا ،
ADX كما أنھا تقیس قوة الترند ...لذلك یجب أن تعرف كیف تفرق بین الاتجاه الواضح والغیر واضح . مؤش ر
الخ ط الأس ود ) ص اعدا فھ ذا یعطی ك دلال ة أن الس ھم ف ي اتج اه واض ح ADX ( یساعدك على ذل ك .. إذا ك ان خ ط
ADX لتعطیك فعالیة اكبر..أما إذا كان خ ط (moving averages) (ترند) وھنا تستطیع استخدام المتوسطات
في اتجاه النزول نستنتج أن السھم في حالة تذبذب أو تماسك وفي ھذه الحالة نستخدم مؤشرات ذب ذبات المس ار
حیث أن فعالیتھا في حالة التذبذب اكب ر . ھك ذا یع رف المت داول أي المؤش رات یس تخدم Stochastics & RSI
حسب نموذج السھم أو مؤشر السوق.
م ن أش ھر العلام ات المؤك دة ... فح ین یك ون (volume) ١٠ - یجب أن تعرف العلامات المؤكدة : كمی ة الت داول
السوق أو السھم في اتجاه تصاعدي (ترند صاعد ) سترى أن كمیة الت داول تك ون عالی ة عن د قم م الترن د . كم ا أن
وف ي الب ري مارك ت مھم ة ، فھ ي تعط ي (futures markets) متابعة كمی ة الت داول ف ي الأس واق المس تقبلیة
دلالات عل ى حال ة الس وق أو الس ھم .
التحلی ل الفن ي مھ ارة تتط ور م ع الخب رة والدراس ة ، ك ن طال ب عل م دائم ا و واص ل ال تعلم .
نبذه سریعة :
وھو مؤلف وكاتب صحفي مشھور مختص بالتحلیل الفني www.stockcharts.com جون میرفي ھو كبیر المحللین في موقع ستوك شارتس الشھیر
كما أن لھ خبرة ثلاثون عاما "Tech Talk" . الاقتصادیة في برنامج CNBC قبل أن ینظم إلى طاقم ستوك شارتس .... عمل جون میرفي (لمدة سبع سنوات) كمحلل فني في قناة
في التداول والتحلیل الفني ... وخلال ھذه السنوات الثلاثین طور جون میرفي عدة أسالیب للتداول وذلك بالتزامھ بقواعد راسخة أو قوانین وضعھا لنفسھ لجون میرفي عدة كتب
ثلاثة كتب حققت ارقام قیاسیھ في مبیعاتھا وھي: DVD ... وورش عمل عبارة عن اشرطة فیدیو و
http://stockcharts.com/education/Tr...urphysLaws.html : لمزید من الإطلاع إلیكم المصدر
إضافة :
جون مورفي من أفضل المتاجرین على الإطلاق وبصراحة لیس من الناس الذین نستطیع أن نجادلھم أو نغالطھم فخبرتھ أطول بكثیر من أن تذكر وكتبھ مطلوبة للدراسة في احد
وفي ھذه الدورة المنھاج الذي بدرس ھو CMT الدورات الأساسیة للسوق فمثلا ھناك دورة مدتھا ثلاث سنوات وبعدھا سنتین تدریب حتى تحصل على الشھادة المعروفة باسم
لجون مورفي وبالمناسبة یعد ثاني أثرى بروكر في العالم والستة الماضیة بلغت أرباحھ الشخصیة ٧٨ ملیون دولار فقط وھو كسب المیدالیة الذھبیة لسوق المال الدولي عندما
استطاع المتاجرة بمبلغ ١٠٠٠٠ دولار ورفعھ إلى 12000000 ملیون دولار خلال ١١ شھر فقط
ww.sa11.com 5 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
قواعد الاستثمار الناجح عند دان زنجر
١- یجب أن تتأك د ب أن الس ھم الم راد ش راؤه ق د ش كل نموذج ا واض حا م ن نم اذج التحلی ل الفن ي .... أي ابتع د ع ن
الشارت الغامض.
٢- اشتر السھم عند الارتداد أو عند إعطاء النموذج عل ى الش ارت إش ارة الش راء ، تأك د م ن كمی ة الت داول وأیض ا
علیك بمعرفة معدل كمیة التداول على السھم لثلاثین یوم .... إذا لم تس تطع أن تش تري الس ھم ف ي البدای ة وك ان ق د
ارتفع ٥ % فما فوق فلا تدخل.
٣- كن سریعا في بیع سھمك لأنھ سرعان ما سیعود إلى الھبوط .. ولا تنسى أن تفعل إیقاف الخسائر (ستوب ل وز )
.. (ھذا بالنسبة لأسھم الانفجار).
٤- قم ببیع ٢٠ إلى ٣٠ % من كمیة الأسھم التي اشتریتھا بعد أن یرتفع السھم ١٥ إلى ٢٠ % من نقطة الاختراق.
٥- احتفظ بأقوى سھم لدیك لأطول مدة وقم ببیع الأسھم التي لم تعد تصعد أو أصبحت بطیئة الحركة .. تذكر الأسھم
تكون جیدة فقط حین تكون متحركة للأعلى.
٦- ابحث وتعرف على مجموعة الأسھم القویة واتبعھا.. واجعل اختیارك للأسھم في نطاق ھذه المجموعة.
٧- بعد أن یتحرك السوق لمدة طویلة ، ستكون أسھمك ھشة أمام عملیات البیع مما ق د یجعلھ ا تھ بط بش كل عنی ف
وسریع بصورة لن تصدقھا .... تعلم نقاط الانعكاس من خلال التحلیل الفني ... وذلك اما عن طریق الشموع الیابانیة
( Encyclopedia of Chart Patterns, by أو النماذج الفنیة التي تدل على انعكاس الاتجاه. أحد المراجع التي تفید بذلك
Bulkowski.)
٨- تذكر بأن تحرك السھم یحتاج إلى كمیة تداول ، لذلك ابدأ بالتعرف على سلوك كمیات التداول لسھمك , واع رف
ردة فعل السھم لقفزات كمیات التداول (الفولیوم) ، تستطیع أن تراھا على الشارت نفسھ ، كمیة التداول ھي المفتاح
لحركة سھمك وھي مفتاح نجاح الحركة أو فشلھا.
٩- كثیر ما ترى أسھم التوصیات مع نقاط دخول محددة ، ولكن ...... لا یعني ذلك ان ال دخول الس لیم یك ون بمج رد
ملامسة نقطة الدخول ...... علیك أولا أن ترى حركة السھم ومقارنتھا مع كمیة التداول وكذلك وضع السوق بشكل
عام ... بعد كل ھذا یتم الشراء.
١٠ - لا تستخدم المارجن أبدا إلا عندما ت تقن ق راءة الس وق وت تقن ق راءة الش ارت وت تحكم بعواطف ك ... الم ارجن
(الھامش) قد یؤدي بك الى الإفلاس.
نبذه عنھ:
دان زنجر متداول ومحلل فني محترف ... ھو صاحب اكبر نسبة ربح في تاریخ السوق لصالح محفظتھ الشخصیة خلال عام ، وھو یحمل الرقم القیاسي في ذلك (بمعنى الكلمة) ،
فقد ربح خلال سنھ واحدة بنسبة مئویة مقدارھا ٢٩٢٣٣ % من محفظتھ الشخصیة) أي بین الرقم صحیح .. تسعھ وعشرون ألفا ومئتان وثلاثة وثلاثین بالمئة , (كما انھ حامل
الرقم القیاسي لجني الأرباح الشخصیة لمدة عام ونصف أیضا .كان لدان زنجر برنامج تلفزیوني یقدمھ أسبوعیا في قناة اقتصادیھ في لوس انجلس ، كما أن لدیھ في الوقت الحالي
بالتوقیت الشرقي للولایات المتحدة (وھذا pm الى ٧:٠٠ pm الاقتصادیة (كل یوم جمعھ من ٦:٠٠ KFNN في محطة Money Matters برنامجا إذاعي أسبوعي یحمل اسم
http://www.kfnn.com/listen.asp رابط الإذاعة لمن أراد الاستماع
درس دان زنجر نماذج الشارت لمدة ١٠٠٠٠ ساعة خلال ال ١٥ سنھ الماضیة ، ویكون اختیاره للسھم على أساس النموذج الفني بالإضافة لاختیاره الأسھم ذات المعدل النمو
ھذه الخواص تسھل عملیة انفجار السھم . الموقع الشخصي لدان زنجر (Low Number of Shares..... العالي ( ٤٠ % على الأقل (ویكون عدد أسھمھا المطروح للتداول قلیل
www.chartpattern.com:
http://www.chartpattern.com/10_golden_rules.html : لمزید من الإطلاع إلیكم المصدر
ww.sa11.com 6 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
قواعد الاستثمار الناجح عند ولیام ج.أونیل
قواعد وإجراءات على المستثمرین معرفتھا لتمكنھم من The Successful Investor ذكر ولیام ج.أونیل في كتابھ
جني الأرباح الحقیقیة وتقیھم من الخسائر الكبیرة .. وأكد بأن ھذه القواعد تحتاج للتدرب علیھا وتحسین الأداء
مع مرور الزمن وأتساع الخبرة .. ونذكر منھا قولھ:
١- أشتر الأسھم في طریق ارتفاعھا ولیس في طریق ھبوطھا .. وعندما تشتري المزید فلیكن ذلك بعد أن یرتفع
السھم عن سعر الشراء ولیس بعد ھبوطھ عنھ.
٢- أشتر الأسھم عند اقترابھا من القمة لفترة سنة ، ولیس بعد ھبوطھا بحیث تبدو رخیصة جدا.
٣- أشتر الأسھم الأغلى بدلا من الأسھم الأرخص.
٤- تعلم أن تبیع الأسھم بسرعة عندما تخسر فیھا قلیلا بدلا من الانتظار على أمل أن تعاود الارتفاع.
٥- أعط القلیل من الاھتمام للقیمة الدفتریة للشركة ولحصة المساھمین من الأرباح وركز أكثر على عوامل مؤكدة
أكثر أھمیة مثل نمو الأرباح والسعر وحجم التداول وما إذا كانت ھي رقم واحد بتحقیق الأرباح في حقلھا.
٦- لا تشترك بمجموعة من نشرات السوق أو الخدمات الاستشاریة المؤسساتیة ولا تدع نفسك متأثرا بھم.. فھم
یعبرون عن آراؤھم الشخصیة - في الغالب - وعادة ما تكون خاطئة.
٧- عود نفسك على التحلیل الفني والرسوم البیانیة .. ھي الوسیلة التي لا تقدر بثمن ویعول علیھا المحترفین
ویمیل الأغبیاء لتجاھلھا فیعبرون حینا بأنھا معقدة وأحایین أخرى بأنھا غیر ذات قیمة.
و من القواعد المھمة أیضا:-
١- لا تقم مطلقا بالتداول على أساس الأمل والخوف،بل أعرف دائما السبب في إبرام العملیة
٢- عندما تساورك الشكوك أخرج من السوق ولا تدخلھ إلا عندما تكون متأكدا.
٣- لا تشتري أبدا لأن الأسعار رخیصة فقد تھبط أكثر، ولا تبیع لأن الأسعار مرتفعة فقد ترتفع أكثر
٤- لا تعاند السوق ولا تقف ضد اتجاه السوق.
٥- لا تضع البیض في سلة واحدة بل وزع استثمارك على عدة قطاعات وشركات للتقلیل من المخاطر.
٦- لا تفرط في تداول وتفادي الدخول والخروج من السوق بكثرة.
٧- استخدم دائما أوامر وقف الخسارة ولا تقم أبدا بإلغائھا.
٨- لا تسمح مطلقا لعملیة مربحة بأن تتحول إلى عملیة خاسرة فالمكسب یجب أبدا أن لا ینقلب إلى خسارة
٩- قلل دائما من المبلغ الذي تتداولھ بعد وقوعك في خسارة
١٠ - لا تقم أبدا بالشراء لتحسین متوسط السعر فلا تضف أبدا إلى مركز خاسر.
١١ - لا تصفِ مراكزك بالأسواق بدون سبب قوي.
١٢ -تداول فقط في الأسواق والشركات النشطة التي تتمتع بسیولة عالیة.
١٣ - تحلّ بالصبر ولا تتعجل دخول السوق:انتظر الوقت المناسب والفرصة المواتیة التي ستأتي لا محالة
١٤ - تحلّ أیضا بالصبر في عملیاتك الرابحة ولا تتعجل جني الثمار قبل تمام نضجھا.
ww.sa11.com 7 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
مبادئ وممارسات یستخدمھا أبرع مستثمر في العالم
إنّ حكایة وارن بافیت ھي حكایة رجل حقّق رأسمالا یعادل ١٠٠ ملیار دولار، من دون أن یستفید م ن أيّ إرث، أو
أن یتولّى تجارة عائلیة كنقطة انط لاق، ومن دون معلومات داخلیة أو روابط ممیّزة، أو رات ب كبی ر . یعتب ر مجم وع
ف ي ك لّ م ن كوب ا، وكوری ا الش مالیة، (GDP) الثروة التي أنشأھا بافی ت أھ مّ م ن مجم وع إجم الي الن اتج ال داخلي
متداول ة ف ي بورص ة ن یوی ورك ،Berkshire Hathaway والیمن معً ا ! إنّ مجموع ة بافی ت ، بركش ایر ھ ذاواي
یعتبر سھماھا من فئتتي (أ) و (ب) أغلى سھمین كلفةً على الإطلاق في الأسواق العالمیة. تحتلّ مجموعة . NYSE
''بركشایر'' الیوم المرتبة ٢٥ لجھة التوظیفات، ویفوق عدد الموظّفین فیھ ٥٦١٠٠٠ شخصًا. لقد حقّق بافیت كلّ
ذلك من دون إجراء صفقات عدائیة، أو تسریحات ضخم ة، أو استثمارات ف ي أس واق الاقتص اد الجدی د . عل ى س بیل
المثال، لو استثمرتَ ١٠٫٠٠٠ دولار مع وارن بافیت في العام ١٩٥٦ ، حینما بدأ شراكتھ الاستثماریة، لكانت بلغت
ثروتك الیوم حوالي ٣٠٠ ملیون دولار. فالخبر السعید ال ذي یأتین ا م ن ھ ذا المس تثمر العظ یم ھ و أنّ ھ لا س رّ لبن اء
الثروة. والوعد الذي یقطعھ علینا ھو أنّ كلّ مستثمر ق ادر - عب ر اس تخدام المب ادئ والط رق نفس ھا - عل ى تحقی ق
ثروة، والمحافظة علیھا، وتمریرھا الى الأجیال المستقبلیة.
مبدأ رقم ( ١) إدرس الأفضل لتصبح الأفضل
لم یخترع وارن بافیت أیّة طرق أو ممارس ات جدی دة ف ي حق ل الا س تثمار . وق د تعلّ م مب ادئ الاس تثمار م ن مرش دیھ
وج اء نجاح ھ Ben Graham. ومستخدمیھ السابقین: والده،وسیط في البورصة، وأستاذه الجامعي، بن غراھ ام
الباھر نتیجة لمثابرتھ وثباتھ في تطبیق المبادئ القدیمة التي ترتكز على القیمة وھي، ولو أنّ ذلك قد یب دو غریبً ا،
تعتمد على المنطق السلیم والبداھة، وھي سھلة التعلّم والتطبیق. یدرس بافیت الأفضل في كلّ القطاعات، لأنّھ یعتبر
أنّ الصفات التي تمیّز الأفضل ھي كونیة ویمكن أن تتضاعف.
مبدأ رقم ( ٢) حقّق ثروتك عبر تملّك شركة
یمك ن تحقی ق الث روة عب ر ط رق أرب ع وھ ي : الإرث، أو ال زواج، أو الیانص یب، أو ام تلاك عم ل تج اري . ویج ب
المحافظة على كلّ ثروة، مھما كانت طریقة اكتسابھا، عبر امتلاك شركات تجاریة بشكل مستمرّ وكذلك عبر تقلیص
المصاریف بالنسبة للمداخیل المحقّقة. في الواقع، تنجم ثروة بافیت من تملّك شركات متنوّعة - أوّلا عبر البورصة،
ومن ثمّ عبر شراء شركات وتملّكھا بالكامل . إنّ خبرتھ واطلاعھ وموھبتھ ومھاراتھ تكمن في تقدیر الش ركة بش كل
مناسب، وتحدید قیم الإدارة، وفي شرائھا بسعر منخفض مع حسم على قیمتھا الحقیقی ة، م ع الح رص عل ى تحفی ز
المدراء الموھوبین والإبقاء علیھم . بعد ذلك، یعید تشغیل الرأسمال الفائض لیضاعف ھذه الخطوة مرّة تلو الأخرى
- محقّقًا حلقة رأسمالیة وھمیة بأرقى أشكالھا.
مبدأ رقم ( ٣) حدّد شخصیتك الاستثماریة
علیك أن تبدأّ عملیة الاستثمار بتحلیل ذاتي لكي تطابق مزایاك وصفاتك الشخصیة مع أس لوب الاس تثمار المناس ب .
تساعدك بعض المتغیّرات على تحدید مواصفات المستثمر الذي ینطبق علیك ومنھا: ھل أنت مجازف ومخاطر؟ ھل
أنت متحفّظ؟ ھل تحتاج الى زیادة المدخول أو رأس الم ال؟ ھ ل أن ت مس تثمر ناش ط أم س لبي؟ إنّ الاجاب ة ع ن ھ ذه
الأسئلة تبیّن أھدافك الاستثماریة ودرجة المخاطرة لدیك.
في ما یلي لائحة بالفئات المتعدّدة للمستثمرین:
• العصریون: یریدون معرفة أحدث التیارات.
• الجدولیون: یراجعون الجداول لتحدید التحرّك الممكن لسعر السھم.
• النادبون: یتّخذ شخص آخر القرارات الیومیة نیابة عنھم فیما یتعلّق بنشاطات محفظة سنداتھم.
ww.sa11.com 8 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
• المصدّقون: یتفحّصون فیوافقون على أي قرار اتّخذ أو یرفضونھ.
• التقنیون: یھتمّون بالنواحي الكمّیّة والقیاسیة للاستثمار، من دون النظر الى ناحیة النوعیة، كنزاھة الإدارة مثلا.
• المعارضون: یتعمّدون اختیار المقاربة المضادّة مھما كانت شروط السوق وأوضاعھ.
• أتباع المعلّم الروحي: یعتقدون أنّ شخصًا یفوقھم ذكاء سیھدیھم الى الفردوس المالي.
• المتنزّھون: یعتقدون أنّ كلّ ما یُعرف عن السھم بادٍ أصلا من خلال سعره.
• المنجرفون: ھم الذین یلحقون الجموع. فیشترون عندما یشتري الجمیع ویبیعون عندما یبیع الجمیع.
• المقیّمون: ھم المجموعة التي ینتمي وارن بافیت الیھا. یحفرون في عمق الشركات، ویقومون بأبحاثھم الخاصّة،
ویستمعون الى الآخرین لكنّھم یفكّرون ویتّخذون قراراتھم بأنفسھم.
(Value Investing) مبدأ رقم ( ٤) التزم بالاستثمار القِیْمي
یعني الاستثمار القیمي المراجعة والاحتساب الدقیقین لقیمة الشركة الدفتریة وقیمتھا الذاتیة بالاضافة ال ى علاقتھ ا
بالقیمة السوقیة. كیف یمكنك التمییز بینھما؟
القیمة الدفتریة ھي ببساطة عملیة طرح الموجودات من المطلوبات . والقیمة الذاتیة ھي الاحتساب الفن ي للمكاس ب
التي ستجنیھا الشركة طیلة دوامھا.
أمّا القیمة السوقیة ھي سعر السھم المذكور في الجرائد.
فلنأخذ مثالا على ذلك: كم تدفع لشراء آلة تُربح ١دولار سنویًا لمدّة ١٠ سنوات؟
لن تدفع ١٠ دولار لأنّك ستستردّ
فقط مالك على مدار ١٠ سنوات.
ولن تدفع ٩ دولار الیوم لتربح ١دولار في السنة على مدار ١٠ سنوات، ممّا یشكّل نسبة عائدات تعادل ١٪ سنویًا.
إنّ العائدات التي ترید تحقیقھا من الاستثمار ھي الت ي تح دّد ل ك المبل غ ال ذي س تدفعھ . إذا كن ت تبح ث ع ن عائ دات
س نویة بقیم ة ١١ ٪، وھ و المع دّل الطوی ل الأج ل المعتم د طیل ة العق ود الأخی رة لعائ دات الأس ھم العادی ة، فعلی ك أن
٣ دولار. ، تعرض لھذه الآلة ما یعادل سنتًا یومیا في السنة، أو ٢٥
مبدأ رقم ( ٥) قلّص مخاطرتك
یظنّ كثیرون بأنّ المخاطرة أو المجازفة ھي مدى تأرجح قیمة الاستثمار. نتیجة لذلك، یوظّفون أموالھم في مشاریع
قلیلة المجازفة تبدو لھم متدنّیة الخطورة بینما أنّ ھذه المشاریع تش كّل خط رًا أكب ر . وآخ رون یظنّ ون أنّ المجازف ة
ھي في القیام بتوظیف ات قلیل ة، فیب دأون ب التنویع . وعوضً ا م ن أن یوظّف وا الكثی ر ف ي القلی ل، یش ترون القلی ل م ن
الكثیر. عندما یشتري المستثمرون اثنین من كلّ شيء، یشعرون بمجازفة أقلّ ممّا إذا اشتروا الكثیر من شيء واحد.
یشترون من كلّ صنف اثنین فتصبح محفظة مستنداتھم ،« مستثمري سفینة نوح »'''' : یطلق بافیت على ھؤلاء لقب
أشبھ بحدیقة الحیوانات.
إنّ المخاطرة، كما یعرّفھا بافیت ، ھي جھل المرء والمستثمر لما یفعل ھ . إذا عرف ت كی ف تق یّم الش ركات وتش تریھا
بأسعار مغریة، فعندئذ، سترید الشراء أكثر ممّا تفھمھ.
مبدأ رقم ( ٦) طوّر فلسفة استثماریة
إنّ الفلسفة الاستثماریة ھي ركیزة كلّ استثمار ناجح. ویمكن تلخیص فلسفة بافیت على الشكل التالي:
• القاعدة الأولى: لا تخسر رأس المال
• القاعدة الثانیة: لا تنسَ القاعدة الأولى
• اعرف ما تملكھ
• قم بالأبحاث قبل أن تشتري
• ركّز استثماراتك على أفضل الشركات والتي تتحلّى بإدارة صلبة
• اتّخذ قراراً واحدًا بشراء سھم ولتكن ملكیّتك طویلة الأجل
• لا تعطِ موافقتك أبداً من دون النظر ملیاً بالأمور، مھما كان الرأي السائد في المجتمع المالي.
ww.sa11.com 9 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
« ماین ستریت » مبدأ رقم ( ٧) استثمر في
« وول ستریت » ولیس في
الاستثمارات والتداولات ضمن الاقتصاد القدیم، بینما تتداول المنشآت ضمن الاقتص اد الجدی د « ماین ستریت » تمثّل
.« وول ستریت » في
تقدّم أحدث العروضات وأھمّھا لكنّھا عروضات لم تخضع للاختبار والتجربة وتعرّف ب « وول ستریت » إنّ بورصة
IPO
اي ''أول ى العروض ات العامّ ة ''. لك نّ بافی ت ینص ح عوضً ا ع ن ذل ك ب (Initial Public Offerings)
وھ ي الع روض العامّ ة القدیم ة . وھ و یوظّ ف أموال ھ ف ي مج ال الألبس ة (OPOS(Old Public Offerings
والت أمین والمص ارف والمج وھرات والأجھ زة الإلكترونیّ ة والجرائ د الیومیّ ة والمفروش ات وغیرھ ا ... وف ي الع ام
لأوّل م رّة بقیم ة ١٠٠ دولار، وھ و یجم ع ف ي الأس اس ش ركات ترتك ز NASDAQ ١٩٧١ ، أُطلق مؤشّ ر ن ازداك
بغالبیتھا على تكنولوجیا الاقتصاد الجدید . وفي نھایة القرن، تضخّم إلى حدّ قیاسي بل غ ٥٠٠٠ دولار ث مّ انتھ ى إل ى
م ن ط راز الاقتص اد الق دیم تت داول بقیم ة ٧١ « بركش ایر ھ ذاواي » ٢٠٠٠ دولار . في ھذه الأثناء، كان ت مجموع ة
دولار لتحقّق في العام ٢٠٠٠ رقمًا قیاسیًا بلغ ٧٠٫٠٠٠ دولار.
مبدأ رقم ( ٨) تجنَّب ٩ أخطاء شائعة
• شراء أسھم لا تفھمھا
• الإفراط في التنویع
• جھل الفرق بین القیمة والسعر
• الاستثمار من خلال الأسھم بدلاً من النقد
• التركیز الزائد على السوق
• الجمود: أي الاستمرار في القیام بما كنت تفعلھ دوماً
• عدم تقییم الإدارة
• البیع المبكر
• عدم الشراء عند ملاحظة القیمة
النقاط الأساسیة
إنّ وارن بافیت ھو مستثمر وفرد ممیّز على حدّ سواء. وقد أصبح ملیاردیرًا من خلال الاستثمار في البورصة شأنھ
شأن القلائل في التاریخ . ویعتبر نجاح ھ الب اھر ملفتً ا لا س یّما وأنّ ھ لا یمل ك أیّ ة ب راءة اخت راع ول م ی أتِ جدی دًا ف ي
التقنیة ولا في مفھوم تجاري ولم ینطلق عبر شركتھ الخاصّة . فالوسائل التي اس تخدمھا مت وفّرة للجمی ع ف ي الع الم
.« الاستثمار القیمي » الرأسمالي وھي: نظام صلب والتزام بمبادئ
یسلّط ھذا الكتاب الضوء على المبادئ والطرق العملیة التي جعلت وارن بافیت واحدًا من أھمّ المستثمرین في أیّامنا
ھذه. من خلال الملاحظات الدقیقة والبحث المعمّق، ی دقّق الكات ب ف ي فلس فة بافی ت ویظھ ر كی ف أنّ ھ یمك ن للق ارئ
تطبیقھا في مشاریعھ الاستثماریة . إنّ اس تخدام المب ادئ التالی ة لبن اء الث روة یمك ن أن یس اعد الق ارئ عل ى تحقی ق
نتائج بارزة:
- إنّ المرء غنيّ وفقًا لما یملك، وثري وفقًا لما ھو علیھ . لا یكمن ثراء وارن بافیت الحقیقي في كمّیّة ما یمل ك وم ا
یساوي بل في شخصیّتھ القیّمة، واختیار مرشدیھ، ومبادئھ الاستثماریة، واستراتیجیاتھ الإداری ة، ونظام ھ الممیّ ز،
وعبقریتھ.
- دراس ة الأفضل سبیل الى التمیّز . یدرس بافیت الأفضل في كلّ القطاعات وفي كلّ البلدان. وھ و یمل ك الی وم ش ركة
تابعة تؤمّن لھ تلقائیًا الأفضل على الإطلاق في عالم الترفیھ، والریاض ة، والتعھّ دات الناجح ة، والث راء، والس لطة،
وقیادة الشركات.
ww.sa11.com 10 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
إنّ الاستثمار القیمي ھو ف نّ وعل م یقض ي .« الاستثمار القیمي » - المستثمرون الناجحون ھم الذین یع ملون بمبادئ
بشراء موجودات قیمتھا الحقیقیة دولارًا واحدًا بخمسین سنتًا. یتطلّب ھذا مراجعة واحتسابًا دقیقین للقیمة الدفتریة
للشركة و قیمتھا الذاتیة وعلاقتھما بالقیمة السوقیة.
حقّق بافیت البلایین م ن خ لال اس تثماره ف ي الش ركات .« وول ستریت » ولیس في « ماین ستر یت » - الاستثمار في
الجذّابة مع أحدث الاختراعات التكنولوجیة « وول ستریت » ولیس في منشآت ،« ماین ستریت » التقلیدیة العادیة في
وأھمّھا.
- یمكن إنشاء ثروة والمحافظة علیھا من خلال تملّك شركات . ھذا المفھوم ھو جوھر الرأسمالیة. لقد أضحى بافیت
أوّل رأسمالي في العالم عبر استعمال إیرادات من مؤسّسات مختلفة بھدف امتلاك شركات إضافیة، وذلك، م ن أج ل
تحقیق إیرادات أكبر وإعادة عملیة التوسّع ھذه من جدید؛ على غرار كرة ثلج وھمیة عل ى قمّ ة جب ل اقتص ادي م ع
الوقت الكافي لإحداث انھیار ثلجي عظیم ودائم التوسّع.
تعریف وارن بافیت "للرأسمالیة"
یعتقد معظم الأش خاص أنّ الرأس مالي ھ و ال ذي یس تخدم رأس الم ال لإنت اج س لع وخ دمات مقاب ل رب ح مع یّن . أع اد
بافیت تعریف ''الرأسمالي'' بحسب الأبعاد المتعدّدة التالیة:
رأس المال الفكري: ھو عطیة وتطویر لذكاء خارق بھدف نشر رأس المال.
رأس المال القِیَمي: ھو اختیار دقیق للأخلاقیات والمبادىء التي تجذب رأس المال وتحافظ علیھ.
رأس المال القِیْمي: ھو فنّ اكتساب الموارد مع حسم على قیمتھا الحقیقیة.
رأس المال: ھو الوصول إلى الموارد المتزایدة بشكل دائم لتخصیص أفضل استخدام لھا.
رأس المال البشري: ھو اختیار الأشخاص الذین یدفعونك على تحسین الأداء والاتّحاد معھم.
رأس المال الاجتماعي : ھو بناء علاقات صحیحة من أج ل تحقی ق أھ داف محقّ ة والتح رّك داخ ل الحلق ات الت ي م ن
شأنھا أن تجلب صفقات أكثر وأفضل.
رأس المال الظرفي: ھو أوّل من یستدعى عندما تتوفّر فرصة استثمار مع معاییر معینة لاغتنامھا.
رأس مال النموذج الاقتصادي: ھو توفیر جوّ اقتصادي لاجتذاب مجموعة واسعة من الأعمال والإدارات تحت سقف
واحد.
حلقة رأس المال: ھي تخصیص ناجح لفائض رأس مال شركة واحدة من أجل اكتساب شركات أخرى أو توسیعھا.
رأس المال ال فاعل: ھو قادر على التأثیر على إدارة البلد والقرارات الاقتصادیة، ووسائل الإعلام الكبرى والأوساط
السیاسیة.
ww.sa11.com 11 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
ثلاثة قوانین خفیة یجب على كل مستثمر أن یتعرف علیھا!!
في دراسة اقتصادیة، تمت تحت إشراف القناة التلفزیونیة الأمریكیة س . ان . ان . حول البحث عن نم ط خ ط اتج اه
الاستثمارات، خرج الباحثون بحقائق تستحق الاھتم ام، لأن النت ائج الت ي توص لت إلیھ ا ھ ذه الدراس ة كان ت بمثاب ة
قوانین یمكن الاستفادة منھا في فھم أمور غامض ة ف ي الاس تثمارات، وھ ي ق وانین غی ر مكتوب ة، ولكنھ ا تتب ع ف ي
روحھا وفكرتھا القوانین العلمیة المعروفة، والقانون كما ھو معروف أمر أو فعل ثابت ویظھر دائما بتكرر الظروف
المصاحبة أو المولدة لھ. وتكون لھ دائما نفس النتائج، ونفس المفعول.
وقد تمت دراسة الاستثمارات في الأسھم والسندات الأمریكیة على مدى مائ ة س نة مض ت، ولاح ظ الب احثون وج ود
تش ابھ كبی ر ف ي اتجاھ ات الأس ھم بع د التق لب ات الاقتص ادیة س واء أكان ت س لبیة أم إیجابی ة، وخ رج الب احثون بھ ذه
القوانین العجیبة، وھي في منطوقھا تخالف ما ھو معروف في دنیا العلوم الریاضیة:
القانون الأول:
إن ما یھبط من الأسھم في قیمتھ یعود إلى الارتفاع في قیمتھ لاحقا.
وھذا القانون كان نتیجة متابعة سوق الأسھم والسندات في فترات الركود الاقتصادي فقد تبین أنھ خلال المائة سنة
الماضیة كان ھناك ٣٢ مرة تعرض فیھا السوق الأمریكي إلى فت رة رك ود م ؤثرة ك ان أطولھ ا ھ ي الفت رة ب ین ١٢
. سبتمبر ١٩٣٩ والتي انتھت في ٢٨ إبریل ١٩٤٢
وبتتبع ھذا الركود المتوالي نجد أن ھناك مقابل ھ فترة نمو وازدھار تتبع ھذه الفترات الص عبة، ووج د الب احثون أن
ھناك عودة قویة لكل الأسھم التي عانت من الھبوط في فترات الركود، ووجدوا أنھا تعود قویة ونشیطة وفعالة.
ومن ھذا القانون یستفید الباحث بأن للصبر قیمة وفائدة مالیة كبیرة، فمن یستسلم ویبیع في فت رة الرك و د بالأثم ان
الرخیصة فإنھ یخسر فرصة التعویض عن خسائره بعد عودة الازدھار للسوق، وھي تأتي لاحق ة وس ریعة، ف أطول
مدة ركود كما ھو واضح كانت عامین ونصف.
وعیب ھذا القانون أنھ وإن كان یمكن التنبؤ ببدایة فترات الركود إلا أنھ من الصعب معرف ة موع د الانتھ اء وع ودة
الطرف الموجب.
القانون الثاني:
مكاسب الیوم لا تتكرر غدا!!
ومن نتائج ھذه الدراسة المستفیضة یتبین أن الطفرات الیومیة أو الموسمیة أمر لا یتكرر تباعا، فما كان ثمین ا ف ي
ھذا الیوم فإنھ قد لن یكون كذلك غدا. وھذا لا یعني أن عمر النجاح قصیر، ولكن النجاح ھو ومضة تختفي ثم تعود،
لذا فإن ال ومیض یج ب أن لا یك ون ھ و ال داعي للش راء، فق د انتھ ى . وعل ى المس تثمر أن یص بر حت ى یح ین موع د
الطفرة القادمة والتي لا یعرف موعدھا.
ومن ھذا القانون یستفید المستثمر بأن ملاحقة الأسھم المطلوبة والتي یقبل علیھا المستثمرون بعد أن حققت نجاحا
أو قبولا شدیدا، قد لا یصل إلى ما یطلبھ، فھذه المكاسب ھي سحابة قد تعود بعد فترة ولكنھا لیست لیوم غد.
القانون الثالث:
الواقعیة تتغلب على الطفرات!!
ویمك ن أن نكت ب ھ ذا الق انون بكلم ات أخ رى وھ ي أن لا تتحس ر عل ى م ا ف ات، ف الكثیر م ن المس تثمرین یت ذكرون
الطفرات وینتظرونھا، وبمت ابعة جمیع الطفرات التي حدثت نجد أن ھناك عودة إلى القانون الطبیع ي، وھ و تس اوي
معدلات الأرباح على المدى البعید.
ww.sa11.com 12 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
ومن أمثلة ھذا القانون الذي تذكره الدراسة ھو أن الكل كان یعجبھ ویحلم بأن تبق ى الس وق المالی ة الت ي تمت ع بھ ا
٢٠٠٠ م، حی ث ظھ ر م ا یس مى تقنی ة الاتص الات الت ي أنش أت - الاقتصاد الأمریكي والعالمي ف ي الفت رة ب ین ١٩٩٥
شركات بمبالغ خیالیة، وظھرت طبقة أغنیاء لم یكن لھم فرص ة ب الثروات ل ولا ھ ذه التقنی ة الحدیث ة الت ي تض خمت
فیھا الأعمال، وظھرت فیھا شركات عالمیة، وتضخمت فیھا الأسعار، ولم تحقق أي أرباح مجدی ة، وكان ت ك ل ھ ذه
الظواھر ضد المبادئ الاقتصادیة المتعارف علیھا، بأن كل قیمة لھا ثمن، وكل ثمن لھ قیمة. وفي ھذه الطفرة لم تكن
القیمة تعادل الثمن، فكان لا بد من الانھیار.
لذا فإن القانون یقضي بأن جمیع الطفرات ھي موجة عارمة ولكنھا س تخبو وتع ود تتع ادل م ع مس توى س طح بح ر
الاستثمار.
ومن ھذا القانون یمكن تحذیر المستثمرین من الانغم اس ف ي التمت ع بأی ام الطف رات ب دون حس اب لی وم الع ودة إل ى
الواقع، وعلى الرغم من عدم معرفة موعده إلا أنھ قادم بحكم منطوق ھذا القانون والمبني على أحداث الماضي.
قوانین عالمیة:
ھذه الدراسة قامت على مراجع ة لت اریخ الاس تثمار ف ي الولای ات المتح دة الأمریكی ة، والولای ات المتح دة الأمریكی ة
لدیھا أقوى وأغنى سوق مالي، وقد یعتقد البعض أن للسوق الأمریكي خصائص لا تنطبق على الأسواق الأخرى أو
الأسواق الجدیدة، ولكن منطوق ھذه القوانین ھو أق رب إل ى الواق ع من ھ إل ى الخی ال أو التط رف، وم ا ینطب ق عل ى
السوق الأمریكي لابد أن ینطبق على الأسواق المالیة الأخرى.
ww.sa11.com 13 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
أسالیب خاطئة یفكر بھا متداول الأسھم
تصرفات عامھ تصدر عن المتداولین تنتج دائما عن تداولات غیر ناجحة .. من الأسالیب الخاطئة التي یفكر بھا
المتداول.
١) رفض تعریف الخسارة وعدم تقبلھا كمبدأ یمكن حدوثھ.
حتى لو كان ذلك بعد العلم بأن قوة ،(Stop Lose ٢) عدم تسییل أسھم مملوكھ خاسرة في الوقت المناسب (نقطة
التداول بدأت تضمحل بوضوح.
٣) الإنغلاق برأي أو اعتقاد محدد تجاه توجھ السوق. من جھھ نفسیة .. ذلك یمثل محاولة التحكم بالسوق من خلال
توقعاتك .. وعكس مقولة " أنا على صواب .. والسوق على خطأ ".
٤) التركیز على قیمة العائد المالي من التداول .. وغض النظر عن التركیز على تحركات السوق وقوة تماسكھ
وتركیبتھ والخروج منھ بالوقت المناسب.
٥) المتداول المنتقم .. كأن تكون محاولة رد الصاع إلى السوق .. بعد سقوط وخسارة سابقھ.
٦) عدم محاولة عكس اتجاھك حتى لو تم ملاحظة عكس السوق توجھھ ..
٧) عدم احترام نظم وإحداثیات التداول التي یتم اتخاذھا قبل الدخول على السھم .
٨) التجمد للتحرك تجاه سھم معین فقط، حیث تجد نفسك ثابت سواء للدخول إلى/للخروج من سھم معین فقط،
تشتري .. وترجع .. وبالتالي تفویت الفرصة للربح من خلال زیادة التنویع.
٩) التصرف فقط بناء على الحدس/الغریزه.
متماسك معین .. ومحاولة اللحاق بھ دائما خلال مده معینھ .. Pattern ١٠ ) ابتداء النجاح لتداولات من خلال تتبع
و رد تلك الأرباح إلى السوق بعد فتره خلال عملیة تداول واحده أو اثنین (بالخسارة) .. وذلك جرّاء اللحاق بدورة
من غیر دراسة .. Stock Cycle السھم
- مھارات یجب إحرازھا :-
١) تعلم دینامیكیة الوصول إلى الھدف حتى تتمكن من البقاء إیجابیا .. مركزاً على " ما الذي تریده ؟" ولیس "
تتبع حاستي الخوف/الطمع ".
٢) تعلم كیفیة التعرف على المھارات التي تحتاجھا للتقدم كي تكون فعلا " متداول " وبالتالي التركیز على تطویر
تلك المھارات بدلا من التركیز على المال .. وذلك على حساب تلك المھارات.
٣) تعلم كیف تكیف نفسك على الاستجابة الفوریة للتغییرات الأساسیة لأوضاع السوق .. وعن طیب نفس ..
وبسھولھ .. وأن لا یسبب لدیك ذلك مشكلة.
٤) تحدید المبلغ الذي تستطیع المخاطرة فیھ – الخسارة بالنسبة لرأس المال – وتلك ھي النسبھ التي تكون مریحھ
بالنسبة لك، وسمھا " مرحلة المغامرة المریحة " .. بعد ذلك تعلم كیفیھ توسعة تلك المرحلة بطریقة أو باخرى كي
ww.sa11.com 14 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
تكون أكثر تماسكا وأن یكون لدیك القدرة على التعامل مع نشاط السوق.
التداول حالا .. حین توشك على نیل الفرصة – الھدف. – " Trade " ٥) تعلم كیفیة تنفیذ ال
٦) تعلم كیف تسمع السوق حین یقول كفى .. بدلا من أن تقول أنت للسوق كفى.
٧) تعلم كیفیة بناء الاعتقادات والأطر العامة الخاصة بك .. للتحكم بإدراكك لتحركات السوق ..
٨) تعلم كیفیة الوصول وتنظیم وصولك إلى أھدافك (سواء كان خروج في حالة خسارة/ربح) .. والمحافظة علیھا
في كل تداول.
٩) التعرف على " الحدس الصحیح " (سواء من خبر - معلومة - تحلیل أساسي - تحلیل فني) والتصرف بناء على
ذلك الحدس.
ww.sa11.com 15 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
Dow Theory نظریة داو
في البدایة نوضح بأن تشارلز داو (صاحب النظریة) ھو مؤسس شركة الداوجونز مع شریكھ ادوارد جونز، وھ ي
معروفة حالیا بمؤشر الداوجونز. والجدیر بالذكر أن داو لم یقم بكتابة أي كتاب عن نظریتھ وإنما جمعت من مقالاتھ
The Wall Street Journal . التي كانت تنشر في جریدة الوال ستریت جورنال
قواعد نظریة داو:
Averages Discount Everything ١- المتوسطات تتجاھل كل شیئ
التغیرات في سعر الإغلاق كل یوم تؤثر على قرارات وعواطف المتداولین في السوق، سواء المتداولین الحالیین أو
المحتملین. لھذا فھذه العملیة تفترض أنھا تتجاھل العوامل الأخرى المتعارف علیھا والتي من الممكن أن تؤثر على
علاقة العرض بالطلب. ورغم أن الكوارث الطبیعیة غیر المتوقعة، فإن حدوثھا یستوعب في السوق بسرعة ولكن ھ
أیضا یتم تجاھلھ.
The Market Has Three Trends (Movements) ( ٢- السوق لدیھ ثلاثة اتجاھات (حركات
الخاص High للسعر والإغلاق أعلى من أعلى سعر Rally یعرّف داو الاتجاه التصاعدي بأنھ حالة تحرك قوي ناجح
للتحرك القوي Low أي تحرك قوي ناجح أعلى من أدنى سعر Low بالتحرك القوي السابق، وأیضا إغلاق أدنى سعر
والوض ع طبع ا مع اكس ، Peak & Troughs السابق. وھي ما سنتعرف علیھا لاحقا بمسمى القم م والقیع ان الص اع دة
في حالة الاتجاه التنازلي.
ویؤمن داو أیضا بأن قوانین الفعل وردة الفعل تنطبق على السوق كما ھي منطبقة طبیعیا في الحیاة المادیة، فقد
كتب " سجلات المتاجرة تظھر بأنھ في عدة حالات عندما یصل السھم إلى قمة فإن ھ یق وم ب التراجع قل یلا (الارت داد )
ومن ثم یتبع طریقھ مرة أخرى إلى أعلى قمة، وبعد مثل ھذه الحركة یتراجع(یرتد) السعر مرة أخرى، لذا فارت داده
یعتب ر نمط ي " یعتب ر داو أن الاتج اه ل ھ ث لاث أج زاء، الأساس ي، والث انوي، والض ئیل . وھ ي م ا یش بھھا ب الأوج،
والم وج، ورقرق ة الم وج (الموج ة الص غیرة ). فالاتج اه الأساس ي یمث ل الأوج، والاتج اه الث انوي أو المتوس ط یمث ل
الموج الذي یشكل الأوج، والاتجاه الضئیل یتصرف مثل ترقرق الموج( الموجة الصغیرة).
Major Trends Have Three Phases ٣- الاتجاه الرئیسي لدیھ ثلاث حالات
یرك ز داو اھتمام ھ عل ى الاتجاھ ات الرئیس یة، والت ي یعتق د بأنھ ا تأخ ذ ث لاث ح الات واض حة ومتمی زة :
Distribution. والتوزی ع Public Participation ومش اركة العام ة ) Accumulation التكت ل(التجمی ع
حالة التكتل(التجمیع) تمثل المستثمرین الأذكیاء(الماكرین (الذین یشترون ولدیھم معلومات مھمة. فإذا كان الاتجاه
السابق ھابطا، فھي المرحلة التي یستنبط فیھ المستثمرون الأذكیاء أن السوق قد استوعب ك ل م ا یس مى بالأخب ار
السیئة. حالة مشاركة العامة تحدث عندما یبدأ أغلب المحللین الفنیین بالمشاركة وھي عندما یبدأ السعر في التزاید
بشكل مضطرد والأخبار الاقتصادیة تبدأ في التحسن. حالة التوزیع(تصریف) تأخذ موقعھا عندما تبدأ الجرائد بنشر
أخبار قصص ومواضیع متفائلة جدا للسوق، وتكون الأخب ار الاقتص ادیة أحس ن م ن أي وق ت مض ى، وی زداد حج م
التداول بالتزامن مع ازدیاد مشاركة العامة. في ھذه المرحلة الأخیرة تقوم المجموعة التي بدأت في التجمیع من قبل
بالتوزیع (التصریف) قبل أن یقوم أي شخص آخر بالبیع.
The Averages Must Confirm Each Other ٤- المتوسطات یجب أن تؤكد إحداھا الأخرى
داو كان یعني بالإشارة إلى متوس طات القط اع الص ناعي وقط اع الط رق (النق ل ) أن ھ لا أھمی ة لأي إش ارة لاتج اه
ھابط أو صاعد ما لم أكدھا المتوسطان معا، وھو لتأكید أحدھم الآخر. فھو یعتقد بأنھ المتوسطان یجب أن یتج اوزا
ww.sa11.com 16 قواعد الاستثمار بوابة المساھم
قمة ثانویة سابقة لتأكید استمرار الاتجاه التصاعدي . ولم یقل ب أن ھ ذه الإش ارات یج ب أن تح دث ف ي وق ت واح د،
ولكن بالاعتبار أن قصر مدة تزامن حدوثھم یعطي مزیدا من التأكید على صحة الإشارة.
Volume Must Confirm The Trend ٥- حجم التداول یجب أن یؤكد الاتجاه
یعتبر داو أن حجم التداول عامل ثانوي ولكنھ عنصر مھم في تأكید الإشارات السعریة . فببساطة یقول " أنھ من
المفترض أن یزداد أو یتوسع حجم التداول مع جھة الاتجاه الرئیس ي . فف ي الاتج اه التص اعدي ی زداد حج م الت داول
عند یتحرك السعر مرتفعا، ویتضاءل عندما یھبط السعر. وف ي الاتج اه التن ازلي ی زداد حج م الت داول عن دما یتح رك
السعر نزولا ویتضاءل عندما یھبط السعر. یعتبر داو أن حجم التداول كمؤشر ثانوي، فھو یعتمد في طریقة متاجرتھ
بشكل كامل على سعر الإقفال.
A Trend Is Assumed to Be in ٦- الاتجاه من المفترض أن یستمر حتى یعط ي إش ارات الانعك اس
Effect Until It Gives Definite Signals That It Has Reversed
ھذه القاعدة تعتبر أحد الأساسیات لطریقة إتباع الاتجاه الحدیثة، فھي مرتبطة بالقانون الم ادي لحرك ة الس وق ب أن
الجسم المتحرك یستمر في الحركة حتى یجد قوة خارجیة تدفعھ في الاتج اه المقاب ل .یوج د ع دة أدوات فنی ة متاح ة
تساعد المتداولین في التعرف على مستویات الانعكاس، وم ن ض منھا دراس ة مس تویات ال دعم والمقاوم ة، الأنم اط
السعریة، خطوط الاتجاه، والمتوسطات المتحركة.
من أصعب المھام لمتبعي نظریة داو (أو حتى متتبعي الاتجاھات) ھي القدرة على التفریق بین تصحیح ثانوي عادي
في اتجاه معین، وبین أول خط وة لاتج اه جدی د ف ي الجھ ة المعاكس ة .ویختل ف متبع ي نظری ة داو ف ي تحدی د إش ارة
انعكاس الاتجاه، ففریق یعتقد بأن فشل السعر في تشكیل قمة أعلى من القمة السابقة متبوع ا بھب وط یتج اوز الق اع
الحالي یعتبر إشارة لانعكاس الاتجاه، والبعض الآخر یقول بأنھ عندما یقوم السعر بتشكیل قمة جدیدة متبوعا بھبوط
یتجاوز قمتین سابقتین فإنھ یعتبر إشارة لانعكاس الاتجاه، والبعض یعتقد بانھ یجب أن یھبط قمتین وقاعین سابقین
لكي یعتبر أن الاتجاه قد انعكس.
بعض الانتقادات لنظریة داو :
قدمت نظریة داو أداء جیدا خلال السنوات الماضیة بالتعرف على اتجاھات الصعود والنزول في السوق، ولكنھا
لم تسلم من الانتقادات. ففي المتوسط تفقد نظریة داو ما نس بتھ ٢٠ إل ى ٢٥ % م ن حرك ة الاتج اه قب ل أن تعط ي أي
إشارة، فالكثیر من المتداولین یعتبره متأخرا جدا. فعادة إشارة الشراء المعتمدة على نظریة داو تحدث في المرحل ة
الثانیة للاتجاه عندما یخترق السعر قمة متوسطة سابقة. وھذا أیضا یعتبر الوقت الذي یتماش ى مع ھ أغل ب الأنظم ة
الفنیة لمتبعي الاتجاه وبدایة تعرفھم على الاتجاه الحالي.وكرر على ھذا الانتقاد، یجب على المتداولین تذكر أن داو
لم یقصد توقع الاتجاھات، وإنما حرص على التعرف على اتجاه السوق في ب دایات تكون ھ ومحاول ة الحص ول عل ى
أكبر جزء من تحرك السوق. وتبین السجلات الموجودة أن نظریة داو أدت ھذا الدور بشكل معقول ج دا . فم ن س نة
١٩٢٠ إلى ١٩٥٠ استطاعت نظریة داو الحص ول عل ى ٦٨ % م ن مجم ل تحرك ات الس وق ف ي القط اع الص ناعي
ھؤلاء الذین ینتقدون نظریة داو لفشلھا في الإمساك بقم م S&P وقطاع النقل، و ٦٧ % من تحركات مؤشر ال . 500
وقیعان السوق یفتقرون للمفاھیم الأساسیة لطبیعة فلسفة تتبع الاتجاه.